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    中國(guó)電商巨頭阿里巴巴3月宣布啟動(dòng)赴美上市事宜后，投資者即迫切希望盡快享用這場(chǎng)有望成為全球最大IPO的投資盛宴。不過(guò)，近幾個(gè)月來(lái)，阿里巴巴的上市日期一再推遲，背后玄機(jī)令人關(guān)注。

    阿里巴巴5月初遞交赴美IPO(首次公開(kāi)募股)申請(qǐng)時(shí)，分析師預(yù)測(cè)其最快5月底上市，之后市場(chǎng)又推測(cè)7月份上市，再之后又預(yù)計(jì)推遲至8月8日，直至最近，市場(chǎng)傳言阿里巴巴將于9月中旬上市。

    作為投資者眼中的“香餑餑”，阿里巴巴為何一再推遲上市？

    市場(chǎng)人士認(rèn)為，阿里巴巴盈利模式可觀，又聘請(qǐng)了全球頂級(jí)投行、律師事務(wù)所和顧問(wèn)，上市應(yīng)該會(huì)很順利，最快只需兩到四周。而實(shí)際上，截至目前，阿里巴巴已經(jīng)向美國(guó)證交會(huì)提交了三次招股書(shū)的修改版本，上市過(guò)程比想象中曲折。

    美國(guó)投行Chardan資本市場(chǎng)公司高級(jí)副總裁柳藝告訴記者，美國(guó)證交會(huì)對(duì)于公司上市重點(diǎn)考慮的是信息披露質(zhì)量，這需要雙方不停地交流、修改和反饋。“復(fù)雜一點(diǎn)的公司一般要經(jīng)過(guò)美國(guó)證交會(huì)三到五輪的反饋。雖然阿里巴巴上市準(zhǔn)備得很好，但其實(shí)也有它的復(fù)雜性”。

    柳藝表示，阿里巴巴牽扯到的子公司多，歷史關(guān)聯(lián)交易多，架構(gòu)比較特殊。美國(guó)證交會(huì)對(duì)此比較謹(jǐn)慎，寧愿把上市進(jìn)程放慢一些。

    在不斷修改的招股書(shū)中，阿里巴巴先后披露了公司的合伙人、公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等信息。7月11日提交的最新版本招股書(shū)還揭示，阿里巴巴的合伙人在公司上市后可以再任命兩位董事會(huì)成員。

    柳藝認(rèn)為，阿里巴巴提交修改招股書(shū)的時(shí)間間隔在縮短，說(shuō)明它要向美國(guó)證交會(huì)回復(fù)的問(wèn)題越來(lái)越少，“估計(jì)最多還有一兩次修改”。

    在美國(guó)J.Streicher&Co.公司董事經(jīng)理、紐交所資深交易員馬克·奧托看來(lái)，阿里巴巴上市進(jìn)展還是比較順利的，尚未出現(xiàn)危險(xiǎn)的信號(hào)。奧托還表示，希望在之后的招股書(shū)中看到阿里巴巴有關(guān)最終股票發(fā)行數(shù)量、主要股東參與IPO銷(xiāo)售及該公司最新投資活動(dòng)等信息。

    就阿里巴巴最終上市時(shí)間問(wèn)題，接受記者采訪的幾位分析師都認(rèn)為9月份比較合適。

    “阿里巴巴將上市時(shí)間推遲到9月份是合理的。要使上市獲得最大成功，公司必須吸引廣泛的投資者。阿里巴巴和承銷(xiāo)商都希望接觸更多的投資者，并和他們充分交流，”美國(guó)ConvergEx集團(tuán)首席市場(chǎng)策略師尼古拉斯·克拉斯告訴記者。

    柳藝也認(rèn)為，8月中旬起華爾街進(jìn)入淡季，9月初勞動(dòng)節(jié)之后市場(chǎng)窗口又重新打開(kāi)，屆時(shí)阿里巴巴上市比較合適。

    對(duì)于各個(gè)參與方而言，阿里巴巴上市時(shí)間的早晚并不是最重要的。阿里巴巴希望選擇一個(gè)最佳時(shí)機(jī)成功上市，監(jiān)管者力求保證上市公司信息披露的質(zhì)量，投資者則希望從阿里巴巴的上市以及未來(lái)發(fā)展中分一杯羹。

    專(zhuān)家表示，阿里巴巴上市成功將給投資者帶來(lái)信心，這對(duì)中美的股票市場(chǎng)有積極作用，其他在美上市的中國(guó)電商也將從阿里巴巴上市中獲得提振。

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